DE L’EUPHORIE A LA PANIQUE : PENSER LA CRISE FINANCIERE


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André Orléan

Rue D’ulm

Cet opuscule ne cherche pas à raconter la crise. Il cherche à la comprendre. Trois questions sont abordées : pourquoi des crises financières ? pourquoi celle-ci ? pourquoi une telle ampleur ? Pour y répondre, une seule et même hypothèse : les marchés financiers sont, par nature, instables. Ils ne savent pas s’autocorriger comme le font les marchés de biens ordinaires.

Lorsque les prix d’actifs s’écartent de l’équilibre, aucune force de rappel ne vient faire obstacle à leur dérive. Tout au contraire, la concurrence financière pousse au mimétisme, à la hausse comme à la baisse. Ainsi, il devient possible de comprendre la mécanique de l’emballement euphorique comme celle de la panique et du krach. Cette réflexion a pour originalité de placer au cœur de l’analyse la logique des prix elle-même et non pas, comme il est fait le plus souvent, la titrisation et son opacité. Le débat n’est pas seulement académique. Dans un cas, la régulation souhaitée maintient les marchés financiers au centre de son dispositif puisqu’elle considère que ce ne sont pas eux qui sont à l’origine des défaillances mais leur environnement institutionnel. En conséquence, c’est celui-ci qu’il faut réguler. Dans l’autre cas, la régulation vise à revenir sur la primauté accordée à la finance de marché. Il s’ensuit deux conceptions tout à fait distinctes de l’architecture financière à construire.

Table des matières

L’EUPHORIE

La bulle immobilière

La bulle du crédit

Les mécanismes de l’euphorie

L’AVEUGLEMENT AU DESASTRE

L’évaluation du risque de crédit

L’influence de l’opinion collective

LA TITRISATION

Une révolution financière

La sous-estimation du risque et le rôle des agences de notation

LA CRISE

La panique d’août 2007

La déflation de bilan ou comment la crise s’approfondit

La course à la liquidité : le rôle du “wholesale funding”

Pages:111 p.

Parution : mai 2009.

Format : Broché.

Dimensions:18.0 x 14.0 x 1.0 cm

ISBN:9782728804238EAN13:9782728804238

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